预计2017年中国网络游戏市场容量将达到1207.7亿元，较去年同比增长长47.4%。未来三年，客户ARPU价值的提升将推动网络游戏产业保持快速增长，预计2017-2019年复合增长率将达到37.7%。

1. 分析用户数量

增速放缓，硬件收入结束

根据《2016年中国游戏产业报告》，随着智能手机出货量的爆发，手2013年，机器游戏客户增长248%，达到3.1亿多。然后用户数量逐渐放缓。2016年，中国网络游戏用户数量达到5.3亿以上，同比增长16%。人口红利结束，我们预计2017-2020年中国游戏用户数量将增加到10%以内。

手游玩家的份额接近饱和饱和

基于CNNIC、CNG数据显示，2016年中国网络游戏用户超过5.28亿，同期中国游戏用户超过5.66亿，移动网民超过6.95亿。

中国网络游戏用户占中国游戏用户总数的93.29%，占手机用户总数的75.97%。手机游戏玩家对整个游戏玩家的份额已经接近饱和。我们认为，未来手机游戏用户数量的增加将是手机用户中非游戏玩家的增加。

女玩家和年轻玩家可能会增加数量

依据CNG、根据CNNIC的最新数据，中国移动玩家只占女性的34.4%，19岁以下的玩家只占所有手机游戏玩家的6.6%(这是2015年的数据)。而且大量的女玩家“进坑”阴阳师，很多年轻的客户都添加了“王者荣耀”游戏，让我们看到女性和年轻的玩家或手机游戏市场潜在的增量用户空间。

2. 付费率

支付率接近75%，上升空间有限

根据《2016年中国游戏产业报告》，随着移动支付便利性的提高，近年来游戏支付率也迅速提高，仅用了三年时间，2013年9.76%的付费率上升到2016年75%左右。高支付率增长的时代已经过去，预计未来支付率上升的空间将会有限。

国内游戏的支付率已经超过欧美，移动付款方便，玩家付费率全面提高

根据CNG数据，2016年中国游戏总支付率为75%，已超过美国(60%)、西方重点发达国家，如日本(61%)。在我们看来，国内游戏的支付率很高，通常是由于支付宝、微信等移动支付工具的便利性。在我们看来，国内游戏的支付率很高，通常是由于支付宝、微信等移动支付工具的便利性。

此外，手机游戏的重度化和高粘度增加了客户支付意愿的提高，客户整体年龄的年轻化和支付率的提高也有很大的影响。

3.付钱客户年平均支付金额（ARPPU）

 未来推动领域转型的关键变量

2013年是中国手机游戏发展的一年(用户增长284%，行业整体增长247%)。在2015年之前，手机游戏的发展通常是由用户和基础设施驱动的支付收入驱动的，而在线游戏ARPU实际上在2013-2015年逐渐下降。

2016年，网络游戏ARPU进入拐点，与2015年首次相比，在客户规模增长和支付率增长缓慢的环境下， 未来手机游戏行业ARPU的全面提升将是促进市场发展的核心因素。

要素1：新一代的兴起和支付水平的显著提高

新一代00后的崛起和逐步进入移动市场，将有效促进手机游戏市场支付水平的提高。00后终端占有率高(手机拥有率达到64.6%) ），90后的资金状况和支付能力明显高于90后。

要素二:头部产品平均支付低，上升空间大

据极光大数据公布，目前全国最热门的手机游戏《王者荣耀》，2017年Q1用户超过1.75亿。根据CNG和Q155亿元的收入计算，每个客户每季度支付约31.43元，低于手机游戏市场Q152.10元的平均季度支付水平。

目前，中国的顶级产品仍处于赛马圈地，扩大客户环节（日常生活和月度生活在今年1月至5月翻了一番），平均支付贡献较低，未来有很大的上升空间。

因素三:提高用户支付意愿的原创精品内容

2013年后手机游戏的爆发，很大程度上源于将经典端游IP改编成手机游戏，增加了原PC端用户的转型。2016年9月，网易发布了原创二维手机游戏《阴阳师》，一上市就迅速点燃了市场，其精良的生产有效提高了客户的付费意愿。

根据Quest 根据Mobile的数据，《阴阳师》的客户支付比例远高于其他热门手机游戏。我们认为，未来原创精品手机游戏视频的持续出现将成为全面完善ARPU领域的关键。

要素4：国内外平均支付差异仍然很大

2016年，中国手机游戏客户ARPU价值207元(折合30.44美元)。远小于美国(224美元)、日本(296美元)、德国(192美元)、英国(206美元)。考虑到不同国家的经济发展条件不同，在估计ARPU/平均GDP的比例后，我们发现中国手机游戏支付的比例仍低于西方国家，未来有一定的上升空间。

4.总结:提高ARPPU，促进行业增长

网络游戏市场的销售额是由用户数量、付费率、ARPPU值三者决定的。目前中国网络游戏用户数量增长放缓，人口红利结束，年轻玩家和女性玩家可能会增加。2016年底，用户支付率接近75%，未来上升空间有限。

在我们看来，平均支付金额的增加将是推动网络游戏产业增长的主要变量。新一代的兴起，头部产品付费潜力的释放，原创精品手机游戏的推出，将是提升行业ARPU的关键。

5. 2017年手机游戏市场的其他方式比较多

增量法

2017年，《王者荣耀》和《阴阳师》两款头部产量将是中国手机游戏市场最大的增量品推动。2017年春节假期《王者荣耀》集中爆发，月流量增加20亿元，月活和日生活近半年翻了一番。

我们预计《王者荣耀》年平均月流量约30亿元，年总流量约360亿元，《王者荣耀》增量约240亿元。预计《阴阳师》年流水量将达到86亿(月均7亿流水)，市场流水量将达到56亿。

两款头部产品的市场增量为296亿元。其他游戏和新手游戏除两者外，自然增长率为15%， 其它游戏行业增长了101亿元。2017年手机游戏市场规模将达到1216.2亿元，接近之前模型1207.7亿元的预测值。

Q1占比法

2013-2016年Q1游戏收入占全年收入的15.34%、19.79%、18.38%、21.53%，总体呈上升趋势，四年Q1平均收入比例为18.76%。

在今年的元旦和春节期间，《王者荣耀》等社交游戏非常受欢迎。我们预计Q1的收入比例将略有增加。如果2017年Q1手机游戏的收入比例达到23%，整合Q1网络游戏的销售额将达到275亿元，2017年年收入将达到1195.7亿元，接近模型1207.7亿元。

原因：行业报告研究所：行业报告研究所：